美国1月非农意外超强发挥，就业增长加速增加35.3万个，薪资涨幅创近两年来最大，失业率维持在3.7%不变。数据公布后，交易商预计美联储在4月30日至5月1日的会议上开始降息的可能性降至约70%，而在此之前的可能性高达约90%。他们还认为年底政策利率区间更有可能达到4.00%-4.25%，之前的预期是低于4%。

在如此强劲数据的刺激下，美元指数跳涨至七周高位，美股无视降息预期被打压反而大涨，道指和标普500指数更是创出新高。在如此走势下，原本应该看到黄金价格被大幅打压，但事实上，金价在上周五却展示出了韧性，尾盘仅仅下跌0.8%，周线还是保留了近1%的涨幅，直至今日亚市时段，金价才加大回落向2020美元靠近，部分来自于技术上的压力。

来自世界黄金协会的回顾报告，2023年的黄金总需求达到了有记录以来的最高水平，达到4899吨。黄金价格反映了需求的强劲，央行购买量激增，再加上珠宝消费强劲，抵消了ETF的大规模流出。

去年央行的购买保持了惊人的速度，年度净购买量为1037吨，几乎与2022年的纪录持平，仅比2022年少45吨。即使在金价非常高的环境下，年度珠宝消费量仍稳定在2,093吨。中国的复苏支撑了强劲的全球总量。

全球黄金ETF连续第三年出现资金外流，减少了244吨，但资金外流的速度在年底前明显放缓。部分反映市场对于美联储今年3月份降息的预期增强，不过这种利好在进入2024年初的时候未能有增强。

通常情况下，1月份西方对黄金的投资会大幅增加，原本金价在1月份通常会录得升势（在过去的十年，金价1月平均涨幅达到2.9%），但从去年底创下的记录高位至1月份，金价却下跌了10美元。2月份黄金依然具备来自亚洲春节的传统消费需求，近期在股市表现欠佳的背景下， 中国投资者对黄金的购买需求升温。

在美国近期各项数据和美联储1月决议中，市场看到了美联储3月降息的可能性持续下降，在市场完全消化之前，或者美联储有更明确降息表态之前，金价短期可能还会经历一番调整，然后重新启动反弹。

期间，金价是否依然具备抗跌的韧性抑或在美联储启动降息后可以冲多高，不仅取决于美国经济是否软着陆，还取决于经济和地缘政治的不确定性，从当前的环境看，今年上半年金价仍具备继续创下高位的空间。