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美元指数突破106关口,美联储降息预期显著回落

发布日期:2024-04-16

昨日20:30,美国商务部公布美国3月零售销售月率,最新值0.7%,远高于前值0.3%,高于修正前的前值0.6%(修正后为0.9%)。3月核心零售销售月率同一时间公布,最新值为1.1%,高于前值0.6%,高于预期值0.4%。历史数据看,美国的零售销售月率数据,在2023年1月份达到峰值3.9%,随后进入低增长状态。今年1月份的数据处于零轴下方,2月份转好,3月份延续回升态势。与靓丽数据一同变化的是,国际市场对美联储降息的预期。基本的规律是,经济数据表现越好,降息预期越是降温。靓丽的零售销售数据,让美联储的降息临界期显著后移。

上图为美国债券市场各个周期的债券收益率列表。2023年底到今年初的时候,长短期国债收益率的倒挂临界期为3个月,意味着最早今年3月份美联储就会启动降息操作。然而,随着美国宏观经济数据持续表现强劲,降息预期持续回落,国际市场对美联储最早降息的时间点也不断后移。截至今日,两个月期美债收益率为5.4%,三个月期美债收益率5.35%,两者仅仅相差0.05个百分点,很快就会结束倒挂。果真如此的话,美债倒挂的临界期将从两个月和三个月之间,转变为六个月和一年之间(两者目前的差距为0.19个百分点,短时间内不会结束倒挂),意味着美联储降息的时间点将再次后移至今年10月份。

上图为10年期美债收益率走势图。2023年12月份以来,美债收益率一直处于上涨态势,期间虽有显著回落,但没有改变整体走强的格局。债市是汇市的定价锚,美债收益率持续走高,意味着美国各行各业的平均收益率在不断提升。经济数据方面,美国3月份非农就业人口大增30.3万人,失业率降低至3.8%,核心通胀率稳定在3.8%附近,所有指标都在提示美国经济处于健康的复苏阶段,没有硬着陆的风险。这一点对于美债收益率和美元指数形成关键支撑。

市场报价端来看,美元指数站上106整数关口,处于历史报价区间(70~120)的相对高位。EURUSD最新值1.0616,距离平价线1:1上方仅六百多点,处于明显弱势状态。日元汇率最新值154.00,远高于此前市场所预期的顶部区域150.00附近。英镑、澳元、加元等非美货币的报价基本都体现出当前美指的强势状态。在美国核心经济数据出现走弱之前,不建议对美元指数抱有中期看空观点。

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